在经历连续两日剧烈震荡后，国际黄金市场于周三（10月22日）迎来关键的支撑测试。现货黄金盘中一度下探至 4004.46 美元/盎司的近两周低点，但在美元回落与美联储降息预期支撑下迅速收复失地，最终收于 4098.29 美元/盎司。多家机构一致认为，此次回调属于技术性修正，尚未动摇黄金年内累计上涨超过 57% 的中长期多头格局。
一、基本面：短期情绪回落，长期逻辑依然坚固
2025年以来，黄金累计上涨逾 57%，远超多数风险资产。上涨动力来自全球经济不确定性、地缘政治紧张与央行持续增持。近期中美贸易缓和、俄乌停火预期促使避险情绪降温，引发高位获利回吐。
二、美联储降息预期：金价的核心支撑
市场普遍预期，美联储下周将降息25个基点，12月或再降一次，联邦基金期货隐含概率高达 97%。低利率削弱美元吸引力，提升黄金作为非收益资产的配置价值。若周五CPI低于预期，降息预期将强化并推动金价反弹；反之或触发短线调整。
三、地缘政治：风险未除，避险需求仍强
俄乌谈判虽传积极信号，但战事与制裁并未解除，北约态度仍强硬。同时，美国拟限制对亚洲高科技出口回应稀土管制，中美摩擦或再度升温。若下周特朗普与中国国家主席会晤无实质成果，避险情绪或重燃，黄金有望再获支撑。
四、美元与美债：外部压力减弱，黄金短线支撑增强
美国 10 年期国债收益率连续第三天下滑至 3.95%，创六个半月低点；美元指数则在触及 99.13 后回落至 98.87。美元走弱叠加收益率下行，均为黄金提供反弹动能。
五、美国政府停摆：风险放大的催化剂
美国政府停摆已进入第 22 天，成为历史第二长纪录。预算僵局导致经济数据延迟发布，市场信心受挫。Bryn Mawr Trust 固定收益主管 Jim Barnes 指出：“政策不确定性与数据真空放大市场焦虑，避险资产的吸引力自然上升。”
六、技术面：4000美元是关键防线
技术图形显示，4000 美元/盎司是当前重要支撑位。21日均线附近买盘明显增强，若后市突破 4200 美元，有望重启上升结构，目标或再度指向年内高点 4400 美元/盎司。
七、投资启示：震荡孕育机会，布局宜早不宜迟
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